| “郝”看財(cái)經(jīng)｜富春染織Q1凈利預(yù)增超13倍，色紗行業(yè)迎發(fā)展新機(jī)遇 |
本刊記者-郝杰
近日，國內(nèi)色紗行業(yè)龍頭企業(yè)蕪湖富春染織股份有限公司相繼披露2025年年報(bào)與2026年一季度業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年?duì)I收穩(wěn)增但利潤短期承壓，四季度率先實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn)；2026年一季度歸母凈利潤預(yù)增超13倍，盈利水平創(chuàng)近年新高。從1998年創(chuàng)辦至今，富春染織歷經(jīng)二十多年深耕，從一家地方染紗廠成長為全球筒子色紗龍頭，其業(yè)績反轉(zhuǎn)不僅印證自身經(jīng)營策略的有效性，更折射出色紗行業(yè)正穿越周期低谷，邁向綠色化、集約化、高端化的新發(fā)展階段。
 深耕二十余載：從地方工廠到全球色紗龍頭
富春染織坐落在 “世界襪都”浙江諸暨，是國內(nèi)領(lǐng)先的色紗生產(chǎn)企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)為色紗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品以色紗為主，即將胚紗經(jīng)過染整加工后，制成適合襪機(jī)、圓緯機(jī)、橫機(jī)、梭織機(jī)等紡織機(jī)械使用的筒形紗線，廣泛應(yīng)用于襪業(yè)、毛巾、毛衫、圓機(jī)、梭機(jī)、家紡等領(lǐng)域；公司還建有3 萬噸纖維染色項(xiàng)目，可服務(wù)于色紡紗客戶；公司還建有 15 萬錠智能精密紡紗項(xiàng)目，可滿足客戶對高端紗支和出口溯源訂單的需求。
目前，富春染織是國內(nèi)唯一一家以筒子紗染色為主營業(yè)務(wù)的上市公司。2025年底，公司跨界布局于聚醚醚酮（PEEK）新材料，開啟“傳統(tǒng)主業(yè)+新材料”雙輪驅(qū)動(dòng)的長期戰(zhàn)略，為未來增長打開新空間。歷經(jīng)二十余年深耕，富春染織已從一家地方染紗廠，成長為全球最大的筒子色紗生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)能力突破15萬噸，在襪業(yè)色紗領(lǐng)域市占率超20%，客戶覆蓋國內(nèi)外知名針織與運(yùn)動(dòng)品牌，成為行業(yè)公認(rèn)的龍頭標(biāo)桿。
業(yè)績解讀：
2025筑底蓄力，2026Q1爆發(fā)式增長
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年富春染織實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入34.09億元，同比增長11.87%；歸母凈利潤7672.39萬元，同比下降39.16%；扣非歸母凈利潤5618.28萬元，同比下降49.80%，全年呈現(xiàn)“增收不增利”的格局。
營收端來看，公司主業(yè)韌性十足，核心色紗及胚紗業(yè)務(wù)收入28.1億元，占總營收的82.5%，同比增長6.2%，全年銷量11.55萬噸，同比增長5.77%，市占率在行業(yè)內(nèi)卷中逆勢鞏固。新品與出口業(yè)務(wù)成為重要增長極，其中富春色紡銷量9511噸，同比暴增983%；出口收入2583萬元，同比增長12.67%，“產(chǎn)品出海”戰(zhàn)略初見成效。
利潤端承壓主要源于三大因素：一是棉花、染化料等大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，成本管控難度加大；二是行業(yè)低價(jià)內(nèi)卷加劇，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)承壓；三是環(huán)保投入增加，短期推高運(yùn)營成本。受此影響，公司全年毛利率降至9.79%，同比下降2.47個(gè)百分點(diǎn)；凈利率僅2.25%，同比下滑1.87個(gè)百分點(diǎn)。
值得關(guān)注的是，2025年四季度公司業(yè)績迎來強(qiáng)勢反轉(zhuǎn)，確立盈利拐點(diǎn)。分季度來看，前三季度公司盈利持續(xù)低迷，Q1-Q3歸母凈利潤分別為483.53萬元、860.10萬元、991.13萬元，合計(jì)不足2400萬元；而Q4單季實(shí)現(xiàn)營收10.02億元，同比增長17%；歸母凈利潤5337.63萬元，同比增長138.53%；扣非歸母凈利潤4371.89萬元，同比增長431.3%，單季毛利率升至11.33%，同比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)。
拐點(diǎn)出現(xiàn)的核心邏輯是公司經(jīng)營策略的主動(dòng)調(diào)整：主動(dòng)退出低價(jià)內(nèi)卷訂單，聚焦高附加值客戶；借助棉價(jià)上行契機(jī)推動(dòng)產(chǎn)品提價(jià)；持續(xù)優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，提升高毛利產(chǎn)品占比。與此同時(shí)，公司現(xiàn)金流狀況大幅改善，2025年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額4.63億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，印證主業(yè)回款能力提升，為后續(xù)發(fā)展提供了充足資金支撐。
 日前，富春染織發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤7000-8000萬元，同比增長1347.69%-1554.50%；扣非歸母凈利潤1800-2600萬元，同比增長141.40%-248.69%，單季盈利上限已超過2025年全年，增速遠(yuǎn)超市場預(yù)期。
業(yè)績高增主要得益于三重因素共振：一是定價(jià)策略調(diào)整成效顯著，公司摒棄低價(jià)競爭模式，聚焦產(chǎn)品品質(zhì)提升與高附加值客戶拓展，產(chǎn)品溢價(jià)能力增強(qiáng)，訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；二是原料周期紅利充分釋放，2026年一季度棉花、染化料價(jià)格持續(xù)上漲，公司通過低價(jià)原料庫存鎖價(jià)、長單備貨及工藝優(yōu)化，充分享受“原料漲價(jià)+產(chǎn)品提價(jià)”的雙重紅利，利潤彈性大幅釋放；三是低基數(shù)疊加下游需求回暖，2025年一季度凈利潤僅483.53萬元基數(shù)極低，同時(shí)下游襪業(yè)、針織、家紡等行業(yè)需求復(fù)蘇，訂單量價(jià)齊升，進(jìn)一步推動(dòng)主業(yè)盈利能力修復(fù)。
面對染料價(jià)格上漲的壓力，公司展現(xiàn)出較強(qiáng)的成本對沖能力，通過鎖價(jià)長單、合理備貨、提升染料利用率等舉措，有效化解成本壓力，與行業(yè)頭部供應(yīng)商長期穩(wěn)定合作的優(yōu)勢充分顯現(xiàn)，保障了盈利的穩(wěn)定性。
發(fā)展趨勢：
綠色化、集約化、高端化成核心方向
近年來由于國內(nèi)勞動(dòng)力成本及能源成本的不斷上升，加劇了國內(nèi)紡織行業(yè)間的內(nèi)卷，印染行業(yè)屬于紡織產(chǎn)業(yè)鏈中門檻最高的環(huán)節(jié)，市場競爭也日趨激烈，印染行業(yè)調(diào)整速度明顯加快，2025年，行業(yè)普遍面臨“增收不增利”的困境。但以筒子紗染色為主業(yè)富春染織在傳統(tǒng)的襪業(yè)市場印染占據(jù)著較高的市場份額，公司積極布局新品市場，制定并不斷完善新品數(shù)據(jù)庫，近幾年來新品市場銷量每年都呈現(xiàn)倍數(shù)級的增長。自四季度起，隨著棉價(jià)企穩(wěn)回升、企業(yè)訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)盈利拐點(diǎn)已明確顯現(xiàn)，2026年有望迎來整體性修復(fù)。
未來，色紗行業(yè)將朝著綠色化、集約化、高端化三大方向加速發(fā)展，行業(yè)格局將進(jìn)一步優(yōu)化。
在綠色化方面，高耗能、高耗水、低效率的落后設(shè)備將加速淘汰，印染行業(yè)將進(jìn)一步向低能耗、低水耗方向發(fā)展。清潔生產(chǎn)技術(shù)廣泛應(yīng)用，企業(yè)將不斷研發(fā)和采用更高效的清潔生產(chǎn)技術(shù)，提高資源利用效率，減少污染物的產(chǎn)生和排放。污染治理能力提升，加強(qiáng)過程控制與末端治理相結(jié)合，確保主要污染物實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放，印染行業(yè)的環(huán)境友好性將得到顯著改善。
在集約化方面，產(chǎn)能向頭部集中的趨勢將進(jìn)一步凸顯。環(huán)保、能耗、成本等壓力將持續(xù)推動(dòng)中小產(chǎn)能退出。富春染織、華孚色紡、百隆東方等頭部企業(yè)，憑借成本、技術(shù)、客戶、資金四大優(yōu)勢，將持續(xù)搶占市場份額，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。同時(shí)，頭部企業(yè)將持續(xù)淘汰低端產(chǎn)能，聚焦高附加值、小批量、快反訂單，推動(dòng)行業(yè)盈利質(zhì)量整體提升。
在高端化方面，消費(fèi)升級帶動(dòng)功能性、差異化產(chǎn)品需求爆發(fā)。隨著居民消費(fèi)觀念的升級，抗菌、涼感、阻燃、再生等功能性色紗需求快速增長，成為行業(yè)新的增長極。同時(shí)，色紗產(chǎn)品將從傳統(tǒng)襪紗向針織面料、運(yùn)動(dòng)服飾、高端家紡等領(lǐng)域拓展，產(chǎn)品單價(jià)進(jìn)一步提升。此外，東南亞、中東、南美等海外市場需求持續(xù)增長，頭部企業(yè)出口業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，海外市場將成為行業(yè)重要增長空間。
富春染織表示，公司將始終錨定主業(yè)根基，聚焦筒子紗核心業(yè)務(wù)，全力打造蕪湖、荊州兩大筒子紗生產(chǎn)基地，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)基本盤。構(gòu)建起從原料到加工的完整產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品對長三角、珠三角核心市場的全域覆蓋。
同時(shí)，在PEEK 材料領(lǐng)域，開辟全新賽道，培育產(chǎn)業(yè)增長新動(dòng)能。通過“主業(yè)深耕+產(chǎn)業(yè)鏈延伸+新興賽道布局”的協(xié)同發(fā)展模式，增強(qiáng)核心競爭力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。 |
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